盈利超市场预估
，老铺黄金上半年业绩继续狂飙。

　　8月20日，老铺黄金（06181.HK）发布2025年半年报 。公司业绩表现亮眼 ，营业收入达123.54亿元
，同比增长251%；净利润为22.68亿元，同比增长285.8%；非国际财务报告准则下 ，经调整净利润23.51亿元
，同比增长290.6%
。

　　《每日经济新闻》记者注意到，截至今年上半年末 ，老铺黄金累计拥有41家自营门店
，而上年同期为33家。其单个门店的平均营收达到3亿元，这一成绩远超传统黄金珠宝品牌 ，甚至跑赢一些奢侈品牌 。

　　截至20日收盘，老铺黄金股价上涨8.84%至782港元每股
，总市值达到1350亿港元
。记者从老铺黄金北京一家门店销售人员处获悉，老铺黄金将于2025年8月25日进行产品价格调整。

　　事实上 ，“港股消费三姐妹 ”之一的泡泡玛特在2025年上半年也获得了营收
、净利润的双双大涨
，同比增长均超200% 。为何由“港股消费三姐妹
”共同撑起的“新消费”阵营，最能捕获消费者和投资人？

　　去年6月 ，老铺黄金正式登陆港股
。记者翻看其招股书和财报注意到
，近三年，老铺黄金中期业绩均实现翻倍增长。

　　坚持直营、开在多地头部商圈的老铺黄金 ，拓店速度其实并不快
，但每家店都非常挣钱 。

　　记者注意到，报告期内 ，老铺黄金在国内一线城市（北京 、上海
、深圳）新增4店。同时
，位于深圳罗湖万象城、厦门万象城的门店完成扩容升级
。公司表示，新开及优化门店的贡献预计将继续在2025年下半年逐步体现 ，为收入和利润带来进一步增长动力。

　　截至2025年6月30日，老铺黄金自营门店数达41家
，入驻全国29个头部商圈 。按照其营收业绩估算，今年上半年 ，单个商场平均销售4.59亿元
，单一门店平均营收达到3亿元——这一成绩已远超传统黄金珠宝品牌，甚至跑赢一些奢侈品牌
。

　　并非止步于国内 ，老铺黄金已启动海外市场布局。2025年上半年
，老铺黄金在新加坡金沙购物中心开出首店 。据摩根大通数据，老铺黄金新加坡门店开店的前几个营业日 ，店铺转化率达到95%
，平均每小时成交4至10个订单，摩根大通因此将老铺黄金目标价从1149港元上调至1249港元
。

　　分析师预计 ，截至年底
，老铺黄金门店总数将达45家，并以“一线商圈 、高势能选址 ”为主投策略 ，未来单店平均收入有望突破5亿元。

　　线上渠道方面，在今年“618
”电商狂欢中
，老铺黄金天猫旗舰店成交额突破10亿元，首次登顶黄金品类销售榜首 。报告期内 ，老铺黄金线上总销售额达16.18亿元；忠诚会员规模从2024年末的约35万人增至约48万人
。

　　尽管业绩大增
，但老铺黄金毛利率却受金价上涨和调价节奏影响，回落至约38.1%。

　　有行业人士认为 ，投资端与消费端的双重狂热是老铺黄金业绩飙升的主要原因 。

　　对此
，凌雁咨询首席分析师林岳在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“老铺黄金主要是靠文化价值产生的品牌溢价，并且品牌定位向奢侈品靠拢 ，吸纳了不少原本买奢侈品的中产以上人群
。”

　　有调研数据显示
，老铺黄金的消费者与路易威登
、爱马仕、卡地亚 、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%。

　　林岳分析指出，如果老铺黄金持续通过品牌运作、文化张力来促进销售 ，长期来讲
，品牌的增长具有一定的可持续性 。老铺黄金北京门店的一位销售人员告诉记者，老铺黄金将于8月25日涨价 ，具体幅度需等待通知。

　　事实上，在港股上市的消费品牌中
，不仅老铺黄金强势上涨，泡泡玛特
、蜜雪冰城同样位列港股“翻倍股 ”行列 ，被并称为“港股消费三姐妹
”
。一位消费行业研究人士告诉记者
，“港股消费三姐妹”切入市场角度犀利：老铺黄金打造“国货+黄金奢侈品 ”路线，泡泡玛特切中情绪价值赛道 ，而蜜雪冰城则主打极致性价比和供应链能力
，这三者均切中了当下消费市场不同人群的需求。

　　“目前，消费正在走向分化 ，能提供文化、情绪价值的品牌就有社交声量
，也就更容易获得市场的青睐 。
”林岳告诉记者
。

　　目前，港股通消费主题指数市盈率约20倍 ，但“三姐妹”中
，泡泡玛特市盈率达到57倍 、老铺黄金84倍
、蜜雪集团约38倍。“港股消费三姐妹 ”的业绩大涨可以说是消费市场与资本市场共振的结果 。但狂热之后，对“三姐妹”而言 ，考验或许刚刚开始
。