蔚来的研发投入已经到了必须持续赋能利润表的关键时刻 。

　　近日，蔚来全新ES8正式发布并开启预售。21日产品发布后 ，美股大涨9.27%
，8月22日港股收涨11.12%，美股再涨14.44%
。截至发稿时 ，公司总市值141亿美元（约1009亿元人民币），在去年10月后的近一年内
，重返千亿市值。

　　和第二代ES8价格相比，全新ES8价格的起售价格下探了近10万元 。但蔚来董事长、CEO李斌在此后的媒体沟通会上表示 ，和第二代产品相比
，全新ES8的毛利率并不低于二代ES8
。李斌对第一财经表示，在新势力车企日趋激烈的淘汰赛中 ，蔚来的研发投入已经到了必须持续赋能利润表的关键时刻。

　　成本从哪里省出来？

　　今年一季度
，蔚来的整车毛利率10%，这与同时期的头部新势力车企理想 、小鹏和零跑都有不小的差距 。蔚来每一款新车的毛利率都备受市场关注 ，而全新ES8在10万元的降幅之下
，还能保持多少的毛利率，尤其受到市场关注
。

　　李斌认为 ，这样的定价并非只是单纯为了当下的市场竞争
，而是因为从成本结构上可以基于合理的毛利率做到这一点。他总结了蔚来目前实现降本方面的三个方法：供应链、规模效应和研发降本 。

　　在小鹏汽车引入王凤英后，公司运营效率和盈利能力大大改善 ，这也一度引发网友喊话称“李斌应该去管供应链”，但此次李斌对此正面回应称
，供应链降本固然是整体降本的方法之一，但“供应链的伙伴也在挣钱 ，如果他挣不到钱
，这个生意也不可持续 ”
。

　　在李斌看来，被大家忽略的研发降本可能更加重要。比如神玑芯片 ，“其实这个芯片能省很多钱
，比大家想象的要省得多不少
”；比如900伏的后电驱系统，“该系统的研发成本能在蔚来多个车型上进行分摊” 。

　　李斌表示 ，在原先的ES8产品上虽然也有技术创新
，但由于市场规模还处于早期的爬坡阶段，巨大的研发投入就会导致公司的发展比较辛苦
。“确实没法穿越过去 ，如果时间能回到2018年
，如果当时没有在方方面面想做第一，可能价格就能够便宜一些。 ”

　　重新审视定价策略

　　近10万的差价之下 ，蔚来的全新ES8是否“背刺
”了老用户？李斌对此回应称，“很多老用户劝我不要太在乎他们的感受
，蔚来活下去才是最重要的 。”

　　尽管如此，李斌还是谈到了对第二代ES8的定价反思。他认为 ，此前的第二代ES8在成本结构和产品定义上
，蔚来确实犯了一些错误
。在当时，ES8的和ES86的定价差距 ，意味着在40万的这个高端市场的主力区间
，蔚来是缺乏产品的。

　　李斌回顾称，一代ES8上市时 ，因为还有新能源车的补贴
，就是40万基线的一款产品 。而在推出第二代的ES8的时候，考虑到合理的毛利率问题 ，车的价格就上去了
。“它的成本目标设定出现了问题。 ”李斌说 。

　　今年一季度
，蔚来收入120.35亿元，同比增长21.46%；归母净利润亏损68.91亿元 ，亏损同比扩大31.06%
。恶化的财务报表则让市场加深了对于四季度的盈利的担忧。蔚来内部也从一季度开始全面推行成本控制和管理提效，这一举措被称为“面向用户价值创造的全员经营组织变革
” 。

　　在一季报后
，蔚来对于今年二季度，给出了较为乐观的指引 ，预期总交付量为7.2万至7.5万辆
，同比增长25.5%~30.7%
。尽管二季度财报尚未公布，但据第一财经统计 ，今年4~6月蔚来三品牌共交付了72056辆
，达成交付预期。

　　Wind数据显示，从一季报发布后至8月22日 ，蔚来美股的股价已经涨了80% 。

　　目前
，蔚来正在有意淡化“亏损”“烧钱 ”标签，转而强调“成本可控
”“毛利率健康”“研发回报 ”等更接近传统车企的财务语言
。李斌称 ，公司在资本市场起起伏伏经历过一些周期
，不同的阶段，投资者会有不同的看法和判断 ，但公司到最后还是要回到它的基本面，这是投资者最关注的。